上半年雛鷹農(nóng)牧盈利見(jiàn)底,下半年有望逐季復(fù)蘇。受上游供給充裕,下游需求不足的影響,今年上半年行業(yè)整體處于嚴(yán)重虧損。預(yù)計(jì)上半年虧損1.3億元-1.8億元,對(duì)應(yīng)的EPS在-0.14元~-0.19元;四月中下旬豬價(jià)觸底回升,截止6月20日,22個(gè)省市平均生豬價(jià)格回升至13.01元/千克,豬肉價(jià)格回升至20.87元/千克,二者價(jià)格較四月份低點(diǎn)的漲幅均超過(guò)20%,近期豬價(jià)已經(jīng)回歸至盈虧平衡點(diǎn)上方,對(duì)于下半年豬肉價(jià)格走勢(shì),謹(jǐn)慎樂(lè)觀;預(yù)計(jì)2014年全年生豬出欄量將超過(guò)200萬(wàn)頭;在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面,雛鷹農(nóng)牧加快結(jié)構(gòu)調(diào)整,提升商品肉豬的出欄量。2013年商品肉豬出欄32.36萬(wàn)頭,占雛鷹農(nóng)牧總生豬出欄量的19.09%,預(yù)計(jì)2014年商品豬出欄量占比將超過(guò)30%,達(dá)到65萬(wàn)頭左右。

　　調(diào)整銷(xiāo)售策略,產(chǎn)品銷(xiāo)售“觸網(wǎng)”

　　雛鷹農(nóng)牧原來(lái)以“雛牧香”為主體的連鎖銷(xiāo)售模式將調(diào)整,日前已經(jīng)成立微客得科技,打造以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲、社交平臺(tái)為主,并結(jié)合電子商務(wù)平臺(tái)的新型O2O營(yíng)銷(xiāo)模式,主要專注于90、00后等年輕消費(fèi)群體,推廣的熟食產(chǎn)品。目前上海地區(qū)部分“雛牧香”連鎖店已經(jīng)關(guān)閉,未來(lái)是否再新設(shè)連鎖店,將取決于線上線下產(chǎn)品是否需要更多網(wǎng)點(diǎn)支持,決定權(quán)在商貿(mào)子公司,而集團(tuán)將專注于品牌建設(shè)和產(chǎn)品。我們認(rèn)為:雛鷹農(nóng)牧此次營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略調(diào)整,加快電子商務(wù)轉(zhuǎn)型,有利于減少資本開(kāi)支,集團(tuán)將更多精力專注于生豬養(yǎng)殖方面,實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)發(fā)展,有利于長(zhǎng)期發(fā)展。

　　微調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略,專注生豬養(yǎng)殖

　　繼續(xù)堅(jiān)持以生豬養(yǎng)殖為核心的發(fā)展戰(zhàn)略,依據(jù)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì),養(yǎng)殖規(guī)模逐年適度增長(zhǎng),升級(jí)“雛鷹模式”,不僅要在養(yǎng)殖場(chǎng)建設(shè)方面采取租賃模式,而且在設(shè)備采購(gòu)、銷(xiāo)售等方面也將適度引入租賃模式,減少資本開(kāi)支,實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)穩(wěn)步發(fā)展。將逐步縮減蔬菜種植業(yè)務(wù),專注于生豬養(yǎng)殖。

　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2014~2016年?duì)I業(yè)收入分別為24.7億、33.8億和46.3億,對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.14元、0.38元和0.63元,我們認(rèn)為,此輪生豬價(jià)格調(diào)整已經(jīng)觸底,未來(lái)盈利將逐季度改善,給予“增持”評(píng)級(jí)。