9月21日，大康牧業(yè)發(fā)布公告稱，公司將發(fā)債3.3億元，債券期限不超過(guò)5年在深交所上市流通。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者了解，大康牧業(yè)上市以來(lái)，對(duì)于資金的饑渴主要是因?yàn)?，公司采取自上游的種豬疾速向下游延伸涉及全鏈條。
發(fā)債
大康牧業(yè)公告稱，本期發(fā)債中網(wǎng)上發(fā)行0.3億元，網(wǎng)下發(fā)行3億元。對(duì)于本期公司債券用途，大康牧業(yè)表示，擬用其中1.8億元補(bǔ)充公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，0.8億元用于補(bǔ)充公司生豬屠宰加工業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，剩余部分用于補(bǔ)充北方玉米等糧食儲(chǔ)備所需流動(dòng)資金，以滿足公司正常的生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需要。
“據(jù)我們了解，大康牧業(yè)此次發(fā)債是內(nèi)外因素造成的，一方面公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張資金"饑渴"。另外，由于存在募集資金管理違規(guī)、信息披露違法等問(wèn)題，大康牧業(yè)在資本市場(chǎng)的形象一直毀譽(yù)參半，甚至一度成為A股市場(chǎng)公司治理的反面典型，無(wú)法通過(guò)股權(quán)融資，而發(fā)債是較合適的融資渠道。”北京某投資管理公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示。
2011年年報(bào)顯示，去年大康牧業(yè)共投入資金1.16億元進(jìn)行并購(gòu)，先后收購(gòu)了懷化新康牧業(yè)、石門縣盛旺達(dá)種豬場(chǎng)、澧縣平安種豬場(chǎng)等17家生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司表示，將以生豬產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化發(fā)展為核心，努力實(shí)現(xiàn)跨省級(jí)擴(kuò)張發(fā)展。
大康牧業(yè)對(duì)于資金的饑渴，還在于其上市以來(lái)超募資金已經(jīng)用盡。今年6月19日，大康牧業(yè)公告稱，公司決定使用剩余超募資金 6788.09萬(wàn)元增資全資子公司湖南永昌畜牧生態(tài)養(yǎng)殖有限公司，繼而通過(guò)永昌畜牧收購(gòu)位于湖南常德市的匯一食品有限公司及其全資子公司匯一湖南農(nóng)牧科技有限公司的部分資產(chǎn)。
此外，本期債券中0.8億元將補(bǔ)充大康牧業(yè)上市募投項(xiàng)目，即生豬屠宰業(yè)務(wù)。對(duì)此，江西省萬(wàn)年縣某養(yǎng)豬公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者稱，“生豬屠宰項(xiàng)目投資巨大，回報(bào)周期長(zhǎng)，肉制品行業(yè)與乳制品行業(yè)有類似的地方，附加值不高，毛利率低，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。”
事實(shí)上，目前大康牧業(yè)更傾向不斷收購(gòu)生豬養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)于生豬屠宰加工似乎“力不從心”。
本報(bào)記者查閱大康牧業(yè)上市招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，公司上市前資金早已捉襟見(jiàn)肘。截至2010年6月該項(xiàng)目已投入9016.32萬(wàn)元，該項(xiàng)目初始預(yù)計(jì)投資8110萬(wàn)元，實(shí)際投資已超出初始預(yù)計(jì)投資，為了彌補(bǔ)項(xiàng)目資金，公司實(shí)際控制人陳黎明“割愛(ài)”出讓總計(jì)34.90%股權(quán)給第二、第三股東賴財(cái)信創(chuàng)投和先導(dǎo)創(chuàng)投。
募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)有限？
今年8月28日，大康牧業(yè)公布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為2.89億元，較上年同期增長(zhǎng)23.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為0.27億元，較上年同期增長(zhǎng)19.97%。
令市場(chǎng)意外的是，在半年報(bào)凈利潤(rùn)同比增加時(shí)，公司卻預(yù)計(jì)今年1－9月歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)同比下滑10%－40%，為0.32億元至0.48億元，上年同期凈利潤(rùn)為0.53億元。
對(duì)此，方正證券(601901,股吧)分析師張保平表示，大康牧業(yè)受原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本上升、外部市場(chǎng)需求下降等多方面因素的影響。
曾被寄以厚望的40萬(wàn)頭生豬屠宰項(xiàng)目也是喜憂參半。9月12日，大康牧業(yè)董事長(zhǎng)陳黎明指出，公司40萬(wàn)頭生豬屠宰加工項(xiàng)目已于2011年下半年試投產(chǎn)，目前尚處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段，產(chǎn)能未完全釋放。
對(duì)此，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師呂麗華分析稱，募投項(xiàng)目中的40萬(wàn)頭生豬屠宰項(xiàng)目2012年上半年已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，但受下游豬肉需求量不振影響，處于虧損狀態(tài)；而30萬(wàn)頭規(guī)模生態(tài)養(yǎng)豬項(xiàng)目今年年底達(dá)產(chǎn)，如果考慮到生豬出欄周期，則在量產(chǎn)期很可能恰逢2013年的生豬景氣上行周期，“公司下一步將與行業(yè)基本面高度相關(guān)，不太會(huì)有獨(dú)立的表現(xiàn)。”
發(fā)債
大康牧業(yè)公告稱，本期發(fā)債中網(wǎng)上發(fā)行0.3億元，網(wǎng)下發(fā)行3億元。對(duì)于本期公司債券用途，大康牧業(yè)表示，擬用其中1.8億元補(bǔ)充公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，0.8億元用于補(bǔ)充公司生豬屠宰加工業(yè)務(wù)所需流動(dòng)資金，剩余部分用于補(bǔ)充北方玉米等糧食儲(chǔ)備所需流動(dòng)資金，以滿足公司正常的生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需要。
“據(jù)我們了解，大康牧業(yè)此次發(fā)債是內(nèi)外因素造成的，一方面公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張資金"饑渴"。另外，由于存在募集資金管理違規(guī)、信息披露違法等問(wèn)題，大康牧業(yè)在資本市場(chǎng)的形象一直毀譽(yù)參半，甚至一度成為A股市場(chǎng)公司治理的反面典型，無(wú)法通過(guò)股權(quán)融資，而發(fā)債是較合適的融資渠道。”北京某投資管理公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示。
2011年年報(bào)顯示，去年大康牧業(yè)共投入資金1.16億元進(jìn)行并購(gòu)，先后收購(gòu)了懷化新康牧業(yè)、石門縣盛旺達(dá)種豬場(chǎng)、澧縣平安種豬場(chǎng)等17家生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司表示，將以生豬產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化發(fā)展為核心，努力實(shí)現(xiàn)跨省級(jí)擴(kuò)張發(fā)展。
大康牧業(yè)對(duì)于資金的饑渴，還在于其上市以來(lái)超募資金已經(jīng)用盡。今年6月19日，大康牧業(yè)公告稱，公司決定使用剩余超募資金 6788.09萬(wàn)元增資全資子公司湖南永昌畜牧生態(tài)養(yǎng)殖有限公司，繼而通過(guò)永昌畜牧收購(gòu)位于湖南常德市的匯一食品有限公司及其全資子公司匯一湖南農(nóng)牧科技有限公司的部分資產(chǎn)。
此外，本期債券中0.8億元將補(bǔ)充大康牧業(yè)上市募投項(xiàng)目，即生豬屠宰業(yè)務(wù)。對(duì)此，江西省萬(wàn)年縣某養(yǎng)豬公司負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者稱，“生豬屠宰項(xiàng)目投資巨大，回報(bào)周期長(zhǎng)，肉制品行業(yè)與乳制品行業(yè)有類似的地方，附加值不高，毛利率低，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。”
事實(shí)上，目前大康牧業(yè)更傾向不斷收購(gòu)生豬養(yǎng)殖企業(yè)，對(duì)于生豬屠宰加工似乎“力不從心”。
本報(bào)記者查閱大康牧業(yè)上市招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，公司上市前資金早已捉襟見(jiàn)肘。截至2010年6月該項(xiàng)目已投入9016.32萬(wàn)元，該項(xiàng)目初始預(yù)計(jì)投資8110萬(wàn)元，實(shí)際投資已超出初始預(yù)計(jì)投資，為了彌補(bǔ)項(xiàng)目資金，公司實(shí)際控制人陳黎明“割愛(ài)”出讓總計(jì)34.90%股權(quán)給第二、第三股東賴財(cái)信創(chuàng)投和先導(dǎo)創(chuàng)投。
募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)有限？
今年8月28日，大康牧業(yè)公布2012年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為2.89億元，較上年同期增長(zhǎng)23.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為0.27億元，較上年同期增長(zhǎng)19.97%。
令市場(chǎng)意外的是，在半年報(bào)凈利潤(rùn)同比增加時(shí)，公司卻預(yù)計(jì)今年1－9月歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)同比下滑10%－40%，為0.32億元至0.48億元，上年同期凈利潤(rùn)為0.53億元。
對(duì)此，方正證券(601901,股吧)分析師張保平表示，大康牧業(yè)受原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本上升、外部市場(chǎng)需求下降等多方面因素的影響。
曾被寄以厚望的40萬(wàn)頭生豬屠宰項(xiàng)目也是喜憂參半。9月12日，大康牧業(yè)董事長(zhǎng)陳黎明指出，公司40萬(wàn)頭生豬屠宰加工項(xiàng)目已于2011年下半年試投產(chǎn)，目前尚處于市場(chǎng)開(kāi)拓階段，產(chǎn)能未完全釋放。
對(duì)此，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師呂麗華分析稱，募投項(xiàng)目中的40萬(wàn)頭生豬屠宰項(xiàng)目2012年上半年已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，但受下游豬肉需求量不振影響，處于虧損狀態(tài)；而30萬(wàn)頭規(guī)模生態(tài)養(yǎng)豬項(xiàng)目今年年底達(dá)產(chǎn)，如果考慮到生豬出欄周期，則在量產(chǎn)期很可能恰逢2013年的生豬景氣上行周期，“公司下一步將與行業(yè)基本面高度相關(guān)，不太會(huì)有獨(dú)立的表現(xiàn)。”
