雙匯發(fā)展重組資產(chǎn)交割完成。雙匯發(fā)展于5 月25日收到中國證監(jiān)會對其重大資產(chǎn)重組事項的批復(fù)。批復(fù)內(nèi)容包括核準雙匯發(fā)展向雙匯集團和羅特克斯發(fā)行454,589,218股股份購買相關(guān)資產(chǎn)， 以及新增39,705,106股股份吸收合并五家公司。截至7月10日，雙匯發(fā)展的置入和置出資產(chǎn)，以及羅特克斯的認股資產(chǎn)，均已完成交割，五家被吸并方也已完成全部移交工作和資產(chǎn)權(quán)屬變更手續(xù)，目前正在辦理注銷登記的相關(guān)手續(xù)。
　　重大資產(chǎn)重組的最終完成將有利于公司集中精力做強主業(yè)。雙匯發(fā)展自2010年 3月以來推進重大資產(chǎn)重組，籌劃重組事宜已經(jīng)2年多。我們認為，重大資產(chǎn)重組的完成有利于雙匯發(fā)展減少關(guān)聯(lián)交易，同時突出屠宰和肉制品加工的主營業(yè)務(wù)。同時，重大資產(chǎn)重組的最終完成以及管理層股權(quán)激勵的實施將有利于公司集中精力做強主業(yè)。
　　我們建議提前布局雙匯發(fā)展，靜待需求回暖。我們維持此前的觀點，認為豬價在2H12 以及明年下行的可能性大，肉制品噸利有望提升。同時，需求疲軟背景下龍頭企業(yè)市場份額可能獲得提升。我們認為目前需求依然疲軟，但是屠宰行業(yè)景氣度在逐漸回升， 定點企業(yè)屠宰量已從1-3月的同比下滑約15%恢復(fù)到1-5月的同比下滑3%左右。我們建議提前布局雙匯發(fā)展，享受未來需求回暖和成本下行對業(yè)績的利好。
　　維持“強烈推薦”評級。按照雙匯集團口徑，初步測算 12-14 年的業(yè)績(全面攤薄)分別為2.73元、3.40元和4.27元，對應(yīng)凈利增速分別為123%，24%和26%。 按照7 月10日收盤63.65元計算，動態(tài)PE分別為23倍、19倍和15倍?？紤]到公司去年的低基數(shù)和當前業(yè)績一致預(yù)期已致低點，以及重組完成對股價的利好，我們維持“強烈推薦”的投資評級。