公司公布中報，業(yè)績略超預期。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.91億元，同比增長38.07%；利潤總額1.03億元，同比增長29.39%；歸屬母公司凈利潤8570萬元， 同比增長70.21%。 每股收益0.2元， 略超我們此前預期 （0.19元） 。
　　中報業(yè)績大幅增長的原因包括：1）飼料銷量增長，結構優(yōu)化：上半年，公司飼料銷量179萬噸，同比增26.8%；其中，高附加值的濃縮料和預混料分別實現(xiàn)銷量約9.2萬噸、4.8萬噸，分別同比增長80.7%和93.7%。公司通過配方調(diào)整與產(chǎn)品結構優(yōu)化，轉(zhuǎn)嫁了成本壓力，中報飼料毛利率增加0.7%。2）養(yǎng)殖業(yè)務規(guī)模擴張。上半年，公司生豬出欄42.22萬頭（其中仔豬27.9萬頭），同比增34.03%，仔豬頭均毛利286元，肥豬頭均毛利 83元，均同比增長。此外，公司屠宰業(yè)務虧損幅度也有所減少。
　　預計公司三季度業(yè)績大幅下滑，四季度回升。由于二季度以來仔豬、生豬價格環(huán)比持續(xù)下跌，公司養(yǎng)殖業(yè)務盈利水平大幅下降，預計三季度公司仔豬頭均毛利低于200元；肥豬頭均毛利低于50元。飼料銷售增速也將環(huán)比下降。至四季度，豬價環(huán)比季節(jié)性回升，養(yǎng)殖業(yè)務盈利水平環(huán)比提高；加上畜禽飼料消費旺季到來，推動業(yè)績回升。
　　擬發(fā)行債券募集資金5.5億元，擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模。公司正處于變革期，主業(yè)由飼料延伸至生豬養(yǎng)殖。此次發(fā)行債券，50%用于歸還前期養(yǎng)殖基地所欠的銀行貸款，緩解財務費用壓力。其余投資"正邦-北大荒"產(chǎn)業(yè)基金，在東北擴建生豬養(yǎng)殖基地。 預計2012-14年公司生豬出欄量分別為120/200/300萬頭。