維持“增持”評級。推進“雛鷹模式3.0”實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營,出欄量重拾增長,充分享受行業(yè)高景氣;設立電競產(chǎn)業(yè)投資基金,合作團隊資源豐富,未來布局有望 加速。預計2016/17年EPS分別為0.86/1.12元(均維持不變),維持目標價30.1元,“增持”評級。
受益養(yǎng)殖景氣反轉,1季度業(yè)績實現(xiàn)扭虧。公司發(fā)布2016年1季度業(yè)績預告,業(yè)績區(qū)間為1~1.1億,上年同期為-0.88億,同比大幅扭虧主要源于豬價 上漲。估計1季度公司生豬出欄量約40萬頭,仔豬出欄占比高、產(chǎn)能利用率不足、費用投入增加導致公司頭均盈利略低于行業(yè)平均水平。
“雛鷹3.0”模式持續(xù)推進,出欄量有望重拾增長。公司積極推進“雛鷹3.0”模式,實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營,并改造原有豬舍,提升機械化水平,預計模式升級有望 在年內基本完成。出欄增長方面,東北、內蒙古等地產(chǎn)能將逐步釋放,預計2016/17年出欄量分別為300/500萬頭。
設立產(chǎn)業(yè)投資基金,電競業(yè)務布局有望加速。公司擬與競遠投資共同設立電競產(chǎn)業(yè)投資基金,總規(guī)模5.05億元,其中公司認購份額5億元。借助競遠投資及其主 要管理團隊(顧宇灝、李曉峰(Sky)、周豪(首個明星店鋪平臺“牛鋪”創(chuàng)始人)、裴樂(電競WE戰(zhàn)隊創(chuàng)始人))的專業(yè)經(jīng)驗和優(yōu)勢資源,公司將尋找優(yōu)質的運營主體類、直播平臺類、電競社區(qū)類、虛擬現(xiàn)實技術類等電競產(chǎn)業(yè)領域項目,逐步完善電競產(chǎn)業(yè)各生態(tài)鏈的全面布局。
風險提示:豬價波動風險、出欄量低于預期、疫病風險等。
