6月6日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站披露了山東龍大肉食品股份有限公司（下稱“龍大肉食”） 首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿）。龍大肉食自成立以來，一直從事生產(chǎn)加工各種肉制品、蛋制品，以及生豬屠宰等銷售。記者在翻閱招股書時發(fā)現(xiàn)，龍大肉食受產(chǎn)品質量和食品安全、市場的開拓以及存貨跌價等影響嚴重。這些問題的存在嚴重影響著未來龍大肉食的上市之路。
　　不能確保產(chǎn)品質量和食品安全的控制國家歷來非常重視食品安全工作，先后頒布了《食品安全法》、《食品安全法實施條例》等法律法規(guī)，采取了一系列措施加強食品安全管理，進一步強化食品生產(chǎn)者的社會責任，確立懲罰性賠償制度，加大對違法食品生產(chǎn)者的處罰力度。
　　龍大肉食是以生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰及肉制品生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務的大型豬肉食品企業(yè)，采購、生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)對質量控制的要求較高，產(chǎn)品質量和食品安全對龍大肉食的發(fā)展至關重要。雖然龍大肉食在經(jīng)營過程中嚴格推行質量管理體系和控制體系，健全食品安全管理制度和檢測制度，龍大肉食控股子公司杰科檢測是國家級食品檢測機構，能夠對藥物殘留、抗生素、微生物等 900 多項指標進行檢測，龍大肉食設立至今未發(fā)生食品安全事故，但仍有可能因為偶發(fā)性因素引起的控制失誤而導致產(chǎn)品質量和食品安全問題，從而對龍大肉食的聲譽和業(yè)績造成不利影響。
　　市場開拓周期長據(jù)招股書顯示，2009-2011 年度，龍大肉食在山東地區(qū)的主營業(yè)務收入占比分別為 72.68%、77.96%、84.98%。目前，雖然龍大肉食已加大了全國市場的開拓力度，在廣州、無錫、福州、杭州、長沙、北京、上海、武漢設立了 8 個冷凍肉銷售辦事處；冷鮮肉產(chǎn)品已進入浙江杭州、湖北武漢、河北邯鄲、河南開封等市場；熟食產(chǎn)品也開始在河北邯鄲等地區(qū)銷售。未來 3 年中，龍大肉食將以優(yōu)質自養(yǎng)冷鮮肉和低溫肉制品為核心產(chǎn)品，加大北京、上海、杭州、武漢和山東周邊地區(qū)的市場開發(fā)力度，完成由區(qū)域性領導品牌向全國性一流品牌的戰(zhàn)略轉型。但是新市場的開發(fā)、品牌的建立、消費者的認同需要周期，如果龍大肉食開拓全國市場無法達到預計目標，將對龍大肉食經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
　　存貨面臨跌價據(jù)招股書顯示，2009年末、2010年末、2011年末，龍大肉食存貨占資產(chǎn)總額的比例分別為36.09%、24.97%、12.92%，2010 年末存貨余額比 2009 年末減少 3,358.61 萬元，2011 年末存貨余額比 2010 年末減少 10,383.18 萬元，同比分別下降 12.84%、45.56%，2011年末存貨下降幅度較大，主要是因為龍大肉食為應對生豬收購價格高企，主動減少冷凍肉庫存，加大冷鮮肉銷售比例所致。
　　龍大肉食存貨中 19.01%以上為冷凍肉，當生豬和豬肉價格大幅上漲時，冷凍肉的庫存量越大，對成本上升的延遲作用越強，但生豬和豬肉價格較大幅度或較快下跌時，庫存量越大，成本壓力越大，還可能需要計提較高的存貨跌價準備，將對龍大肉食經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。