智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國(guó)銀河證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，持續(xù)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的攻守兼?zhèn)洳季謾C(jī)會(huì)，基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮，25年豬價(jià)同比或呈下行走勢(shì)，年內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，疊加成本下行帶來(lái)的利潤(rùn)超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企。6月寵食出口量?jī)r(jià)齊跌，H1出口額微增。寵物食品行業(yè)處成長(zhǎng)過(guò)程中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢(shì)。
中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：
6月CPI同比轉(zhuǎn)正，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易逆差降19%
6月我國(guó)CPI同比+0.1%，其中食品項(xiàng)同比-0.3%，食品中豬肉同比-8.5%;6月CPI環(huán)比-0.1%，其中食品項(xiàng)環(huán)比-0.4%，食品中豬肉環(huán)比-1.2%。6月我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額185.31億美元，同比+1.9%，出口金額81.26億美元，同比-6.28%，貿(mào)易逆差104.05億美元，同比+9.36%。
7月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300
7月初至22日農(nóng)林牧漁指數(shù)+7.35%，同期滬深300上漲4.65%。對(duì)比各子行業(yè)指數(shù)，養(yǎng)殖業(yè)(+11.2%)、漁業(yè)(+6.9%)漲幅相對(duì)居前，而飼料(+0.95%)、種植業(yè)(+3.88%)表現(xiàn)相對(duì)靠后。
7月生豬自繁自養(yǎng)利潤(rùn)環(huán)比改善
豬價(jià)自24.1.17低點(diǎn)震蕩回升，8月中旬達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)21.06元/kg，此后震蕩回落，25年7月16日豬價(jià)為14.96元/kg，較24年年末下跌8%。7月18日自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為90.89元/頭、-18.66元/頭。5月末我國(guó)能繁母豬存欄量4042萬(wàn)頭，環(huán)比+0.1%。關(guān)于25年豬價(jià)走勢(shì)，該行認(rèn)為全年均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，差異在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化，帶來(lái)養(yǎng)殖利潤(rùn)超預(yù)期。此外25年以來(lái)豬企產(chǎn)能變化節(jié)奏、行業(yè)二育情況、出欄體重等方面或受相關(guān)影響而帶來(lái)超預(yù)期變化，值得重點(diǎn)關(guān)注。
6月寵食出口量?jī)r(jià)齊跌，H1出口額微增
6月我國(guó)寵物食品出口額8.24億元，同比-20.22%。其中出口量2.88萬(wàn)噸，同比-13.76%;出口均價(jià)28.6元/kg，同比-7.49%。25年1-6月累計(jì)出口額49.99億元，同比+0.4%。量?jī)r(jià)拆分看，出口量16.79萬(wàn)噸，同比+5.7%;出口均價(jià)為29.77元/kg，同比-5.01%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，政策的風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)等。