對于呈現(xiàn)先低后高走勢的2015年CPI，中國民生銀行研究院產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心研究員吳琦告訴說，經(jīng)濟持續(xù)下行、資本外流加劇、以油價為代表的大宗商品價格低位徘徊是拖累2015年CPI的主要因素。

　　從國內(nèi)來看，傳統(tǒng)增長動能顯著減弱而新型增長動能尚未形成，以及下游需求持續(xù)不振，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速進一步放緩，直接導致物價低位徘徊。

　　從國外來看，美元9年來首次加息加劇了人民幣貶值壓力和資本外流壓力，對我國相對寬松的貨幣政策形成了較大抑制。加之大宗商品價格持續(xù)低迷，我國面臨較大的輸入性通縮壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年最后一個月，CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲1.6%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.6%，同比下降5.9%。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析表示，12月份食品價格環(huán)比上漲是CPI環(huán)比上漲的主要原因。

　　在食品中，受全國部分地區(qū)降溫雨雪天氣影響，鮮菜和鮮果價格繼續(xù)上漲，環(huán)比漲幅分別為13.7%和2.3%，比上月分別擴大10.9和0.7個百分點，合計影響CPI環(huán)比上漲0.48個百分點，接近CPI環(huán)比總漲幅。

　　而綜合全年來看，2015年全年食品價格上漲2.3%，其中“領跑”的豬肉、鮮菜價格分別上漲9.5%、7.4%。值得注意的是，雖然豬肉價格12月份環(huán)比下降，同比卻上漲了14%，影響CPI同比上漲約0.42個百分點。方正證券首席宏觀分析師郭磊認為，今年1月的CPI將受豬肉環(huán)比飆升影響進一步回升。目前來看，元旦之后豬肉價格連續(xù)快速上漲。

　　此外，盡管業(yè)內(nèi)人士對2016年全年CPI的預估多為上漲，但普遍觀點認為CPI將維持在較低的通脹水平。對此，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平分析，近幾年進口大豆、稻谷、大米、小麥、玉米等糧食大幅增加，國際糧食價格大幅低于國內(nèi)價格，這對國內(nèi)相關商品價格上漲形成約束。

　　而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）方面，2015年全年同比下降5.2%。2015年12月份，PPI同比下降5.9%，連續(xù)46個月下滑。

　　對此，吳琦表示，實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩、實體企業(yè)運營成本壓力進一步擴大，以及下游產(chǎn)品需求的進一步放緩是造成PPI持續(xù)低迷的主要原因。他認為，產(chǎn)能過剩導致了庫存高企、產(chǎn)品價格低迷等一系列問題，這種情況在工業(yè)領域尤為突出。其次，包括勞動力、資源、資金等在內(nèi)的生產(chǎn)要素成本都在持續(xù)上升，尤其是人口老齡化加劇進一步推高勞動力成本，成本的全面上升不斷侵蝕實體企業(yè)的利潤空間。此外，全球經(jīng)濟復蘇低于預期，外需明顯不足，人民幣實際有效匯率的大幅升值進一步抑制了出口增長。而房地產(chǎn)、建材、能源等主要行業(yè)的投資增速仍將維持回落態(tài)勢，對內(nèi)需形成較大制約。

　　郭磊則認為，12月PPI同比降5.9%，這已經(jīng)是連續(xù)第五個月持平于這一數(shù)字，反映出在目前大宗商品處于低位，中國經(jīng)濟邊際企穩(wěn)的狀態(tài)下，工業(yè)價格下行已基本觸底，但是目前經(jīng)濟缺少實質(zhì)性引擎，只靠周期規(guī)律推動，所以價格企穩(wěn)力度會比較弱?？紤]到上游大宗價格變化底部趨穩(wěn)，以及跨年之后基數(shù)因素的切換，估計今年1月開始PPI跌幅將會逐步收窄。

　　郭磊的觀點和目前市場上大多數(shù)機構的觀點不謀而合，機構對于今年PPI的預測普遍持積極態(tài)度。央行近期發(fā)布的報告顯示，今年PPI跌幅將逐步收縮，主要原因包括大宗商品價格止跌、貨幣政策效果和產(chǎn)出缺口變化等。而中金公司則更為樂觀，認為PPI今年將回到正增長區(qū)間。