對于呈現(xiàn)先低后高走勢的2015年CPI，中國民生銀行研究院產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心研究員吳琦告訴說，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、資本外流加劇、以油價(jià)為代表的大宗商品價(jià)格低位徘徊是拖累2015年CPI的主要因素。

　　從國內(nèi)來看，傳統(tǒng)增長動(dòng)能顯著減弱而新型增長動(dòng)能尚未形成，以及下游需求持續(xù)不振，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，直接導(dǎo)致物價(jià)低位徘徊。

　　從國外來看，美元9年來首次加息加劇了人民幣貶值壓力和資本外流壓力，對我國相對寬松的貨幣政策形成了較大抑制。加之大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷，我國面臨較大的輸入性通縮壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年最后一個(gè)月，CPI環(huán)比上漲0.5%，同比上漲1.6%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.6%，同比下降5.9%。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析表示，12月份食品價(jià)格環(huán)比上漲是CPI環(huán)比上漲的主要原因。

　　在食品中，受全國部分地區(qū)降溫雨雪天氣影響，鮮菜和鮮果價(jià)格繼續(xù)上漲，環(huán)比漲幅分別為13.7%和2.3%，比上月分別擴(kuò)大10.9和0.7個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲0.48個(gè)百分點(diǎn)，接近CPI環(huán)比總漲幅。

　　而綜合全年來看，2015年全年食品價(jià)格上漲2.3%，其中“領(lǐng)跑”的豬肉、鮮菜價(jià)格分別上漲9.5%、7.4%。值得注意的是，雖然豬肉價(jià)格12月份環(huán)比下降，同比卻上漲了14%，影響CPI同比上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn)。方正證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，今年1月的CPI將受豬肉環(huán)比飆升影響進(jìn)一步回升。目前來看，元旦之后豬肉價(jià)格連續(xù)快速上漲。

　　此外，盡管業(yè)內(nèi)人士對2016年全年CPI的預(yù)估多為上漲，但普遍觀點(diǎn)認(rèn)為CPI將維持在較低的通脹水平。對此，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，近幾年進(jìn)口大豆、稻谷、大米、小麥、玉米等糧食大幅增加，國際糧食價(jià)格大幅低于國內(nèi)價(jià)格，這對國內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格上漲形成約束。

　　而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）方面，2015年全年同比下降5.2%。2015年12月份，PPI同比下降5.9%，連續(xù)46個(gè)月下滑。

　　對此，吳琦表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩、實(shí)體企業(yè)運(yùn)營成本壓力進(jìn)一步擴(kuò)大，以及下游產(chǎn)品需求的進(jìn)一步放緩是造成PPI持續(xù)低迷的主要原因。他認(rèn)為，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致了庫存高企、產(chǎn)品價(jià)格低迷等一系列問題，這種情況在工業(yè)領(lǐng)域尤為突出。其次，包括勞動(dòng)力、資源、資金等在內(nèi)的生產(chǎn)要素成本都在持續(xù)上升，尤其是人口老齡化加劇進(jìn)一步推高勞動(dòng)力成本，成本的全面上升不斷侵蝕實(shí)體企業(yè)的利潤空間。此外，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，外需明顯不足，人民幣實(shí)際有效匯率的大幅升值進(jìn)一步抑制了出口增長。而房地產(chǎn)、建材、能源等主要行業(yè)的投資增速仍將維持回落態(tài)勢，對內(nèi)需形成較大制約。

　　郭磊則認(rèn)為，12月PPI同比降5.9%，這已經(jīng)是連續(xù)第五個(gè)月持平于這一數(shù)字，反映出在目前大宗商品處于低位，中國經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)的狀態(tài)下，工業(yè)價(jià)格下行已基本觸底，但是目前經(jīng)濟(jì)缺少實(shí)質(zhì)性引擎，只靠周期規(guī)律推動(dòng)，所以價(jià)格企穩(wěn)力度會比較弱。考慮到上游大宗價(jià)格變化底部趨穩(wěn)，以及跨年之后基數(shù)因素的切換，估計(jì)今年1月開始PPI跌幅將會逐步收窄。

　　郭磊的觀點(diǎn)和目前市場上大多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)不謀而合，機(jī)構(gòu)對于今年P(guān)PI的預(yù)測普遍持積極態(tài)度。央行近期發(fā)布的報(bào)告顯示，今年P(guān)PI跌幅將逐步收縮，主要原因包括大宗商品價(jià)格止跌、貨幣政策效果和產(chǎn)出缺口變化等。而中金公司則更為樂觀，認(rèn)為PPI今年將回到正增長區(qū)間。