智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中原證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年，基于新興品類的市場(chǎng)創(chuàng)新活力，中原證券推薦關(guān)注板塊：保健品、軟飲料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜價(jià)格持續(xù)下跌，酵母加工利潤(rùn)將大幅修復(fù)，推薦關(guān)注酵母板塊；關(guān)注由降息預(yù)期主導(dǎo)的白酒板塊反彈；最后，關(guān)注豬價(jià)反彈帶來(lái)的肉制品基本面改善。
中原證券主要觀點(diǎn)如下：
2024年10月，食品飲料板塊下跌9.22%，在經(jīng)歷9月短暫反彈后，板塊再次掉頭向下。反彈行情缺少邏輯支撐，終究證偽。2024年1至10月，食品飲料板塊累計(jì)下跌4.13%，除軟飲料、啤酒、乳品和零食外，其它各子板塊悉數(shù)下跌。
2024年1至10月，除食品飲料和醫(yī)藥生物外，一級(jí)行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)均錄得正增長(zhǎng)。消費(fèi)領(lǐng)域中的家電、汽車、傳媒等一級(jí)行業(yè)分別上漲35.5%、24.47%和9.31%，表現(xiàn)相對(duì)較好，但良好的收益多來(lái)自9月市場(chǎng)的大幅反彈。
截至10月30日，食品飲料板塊的估值18.46倍，較2020年高點(diǎn)下降63.43%，環(huán)比9月末下降9.81%。板塊估值經(jīng)過(guò)9月的短暫抬升，10月再次掉頭回落。截至10月30日，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，食品飲料板塊的估值低于18個(gè)行業(yè)，高于12個(gè)行業(yè)，板塊估值向銀行、證券、石油石化和煤炭等周期板塊靠攏。
2024年10月，板塊個(gè)股延續(xù)跌勢(shì)，最大跌幅達(dá)到21.09%。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，在127個(gè)上市公司中，錄得上漲的個(gè)股有31個(gè)，錄得下跌個(gè)股96個(gè)；個(gè)股的上漲比例24.41%，下跌比例達(dá)到75.59%。
2024年1至9月，國(guó)內(nèi)食品制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增23.5%，同比上升16個(gè)百分點(diǎn)；同期，酒、飲料和茶制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)20.1%，同比上升16個(gè)百分點(diǎn)。9月，食品和飲料制造業(yè)固定資產(chǎn)投資均延續(xù)了前8個(gè)月的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2024年1至9月，葡萄酒、啤酒、乳制品產(chǎn)量延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，冷鮮肉、白酒、食用油產(chǎn)量維持低增長(zhǎng)。2024年以來(lái)，玉米、小麥、大豆、食用油等大宗商品的進(jìn)口數(shù)量增幅回落，維持較低水平；堅(jiān)果與魚油的進(jìn)口數(shù)量增長(zhǎng)相對(duì)較大，魚油進(jìn)口轉(zhuǎn)正。啤酒進(jìn)口數(shù)量減少，葡萄酒進(jìn)口量增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
投資建議：2024年，基于新興品類的市場(chǎng)創(chuàng)新活力，我們推薦關(guān)注板塊：保健品、軟飲料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜價(jià)格持續(xù)下跌，酵母加工利潤(rùn)將大幅修復(fù)，推薦關(guān)注酵母板塊；關(guān)注由降息預(yù)期主導(dǎo)的白酒板塊反彈；最后，關(guān)注豬價(jià)反彈帶來(lái)的肉制品基本面改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致銷售下滑；海外市場(chǎng)訂單不及預(yù)期，導(dǎo)致企業(yè)出口增長(zhǎng)放緩；上半年毛利率普漲，主要是成本下行的結(jié)果而非內(nèi)生原因，因而需要關(guān)注原料價(jià)格回漲的風(fēng)險(xiǎn)。
